1月16日晚间，有着“宠物食物界茅台”之称的中宠股份（002891.SZ）宣布2024年功绩预报，同比增加54.40%至71.55%。相较于2023年2.332亿元的归母净利润，2024年的功绩可谓相当亮眼。近年来，跟着生存水准的普及和年青人群体的消费观点蜕变，宠物行业迎来了敏捷发扬期，宠物食物行为宠物消费的紧要构成部门，也呈现出强劲的增加势头。

　　从环球角度看，2023年环球宠物市集周围抵达约3044亿美元，估计到2027年将增加至3500亿美元，CAGR约为6.1%。美国、欧洲、日本以及新兴市集是厉重的消费市集。实在到中国，遵循欧睿数据统计，2023年中国宠物食物市集周围约为510亿元，2018年-2023年的复合年均增加率（CAGR）抵达14%。个中，宠物猫已代替宠物狗，成为宠物食物市集的紧要驱动气力，CAGR达21%。

　　宠物食物厉重分为宠物主粮、宠物零食和宠物养分品。宠物主粮根据水分含量可分为干粮和湿粮，宠物零食则蕴涵罐头、饼干、奶酪等多品类别，宠物养分品则以片剂、粉剂、膏剂等景象存正在。遵循艾瑞接洽的数据，2021年宠物食物中，主粮、零食和养分品的占比阔别为75%、15%和10%，主粮仍是绝对大头，但不行无视宠物零食和养分品的增加潜力，额表是养分品。而遵循欧睿数据，2023年犬猫主粮中干粮和湿粮的占比阔别为85%和15%。

　　近年来，中国本土宠物食物品牌运营本领、研发本领和产物力不停巩固，消费者对国产宠物食物品牌的承认度不停提拔。国产物牌较早构造线上渠道，收拢了电商敏捷发扬的盈利，并推绝伦款新型产物，如烘焙粮等，告成确立了国产物牌气象。据欧睿统计，2014-2023年，TOP30进口品牌市占率降低了7.5个百分点，而国内品牌提拔了3个百分点。个中，乖宝宠物和中宠股份等国内CR5巨头市占率络续提拔，阔别提拔了3.2和1.2个百分点；与之相对，玛氏市占率降低了5.3个百分点，雀巢降低了2.7个百分点。

　　宠物食物市集角逐激烈，既有古板的国际着名品牌，也有敏捷振兴的国产物牌。国际品牌依附其正在产物研发、品牌设备和市集履历等方面的上风，正在高端市集吞没必然份额。而国产物牌则通过不停更始、提拔产物德料和加大品牌传播力度，渐渐正在市召集吞没一席之地。

　　中宠股份设立于1998年，是中国宠物食物的开创者，厉重产物蕴涵宠物零食、宠物罐头、宠物主粮和宠物用品等，个中，宠物零食多为代工坐褥，宠物主粮和罐头为自立品牌产物。正在环球具有22间今世化高端宠物食物坐褥基地以及1所国度级研发核心，开创了中国宠物行业第一家到海表昌盛国度筑厂以及收购企业和品牌的先河。行为中国宠物行业的先行者，中宠股份平昔专心于宠物食物行业，旗下有“Wanpy顽皮”、“ZEAL真致”、“TOPTREES当先”等自立品牌，产物涵盖犬用、猫用两大种别，涉及宠物干粮、湿粮、零食、冻干、饼干、洁齿骨、皮卷等全线余个种类，是中国宠物食物行业产物线最长、产物最全的企业之一。

　　财报显示，2024年前三季度，公司告终营收31.89亿元，同比增加17.56%；归属净利润2.820亿元，同比增加59.54%。2024年上半年告终营收19.56亿元，同比增加14.08%；归属净利润1.424亿元，同比增加48.11%。实在到半年报，宠物零食收入11.36亿元，占比58.06%，同比增加4.19%；宠物主粮收入4.22亿元，占比21.56%，同比增加83.96%；宠物罐头收入3.02亿元，占比15.43%，同比蜕变-2.72%。

　　值得留意的是近几年红利本领取得了很好的改良，数据显示，2022年-2023年，公司毛利率由19.79%提拔至26.28%，净利率由3.72%提拔至7.79%，2024年上半年的毛利率进一步提拔至27.97%、净利率提拔至7.91%。这厉重受益于原资料代价下跌、汇率等要素。个中，宠物零食、宠物罐头和宠物主粮毛利率都有差异水平的提拔，主粮交易最显然，提拔了8.6个百分点。

　　自立品牌设备：公司以“聚焦自立品牌、聚焦主粮产物”为大旨，通过多年开采，造成了以“Wanpy顽皮”、“ZEAL真致”、“Toptrees当先”为主旨的品牌矩阵，笼盖从零食到主粮各式产物，从低价到高价各式定位，产物矩阵搭筑美满。个中，顽皮定位中端，产物笼盖干粮、湿粮、零食全品类，2023年创收约6亿；真致，新西兰本土宠物食物品牌，定位高端，厉重是湿粮和零食，2023年创收约1亿；当先定位中高端，产物笼盖全品类，2023年创收约2亿。

　　出口交易：公司海社交易褂讪，近几年保护正在七成足下，个中大部门为OEM/ODM交易。公司寄托周围上风、过硬的产物德料及环球化坐褥本领，渐渐堆集了一批优质海表大客户，蕴涵美国品谱、英国Armitages、德国Fressnapf、日本欧雅玛等国际大型宠物用品零售商及经销商。2024年第三季度以还，公司海表销量增加30%，厉重由于欧洲、东南亚地域客户填充，新客户的不停拓展鞭策合座功绩增加。

　　产能构造：公司目前产能普遍中国、美国、加拿大、新西兰、柬埔寨5个国度，共有国内工场基地13间，海表坐褥基地5间，设备中工场4间。柬埔寨和国内工场厉重出口低端零食产物，本土化的坐褥和发卖能有用帮帮公司规避表部境遇蜕变带来的危险，知足各地域客户的需求，担保公司产物褂讪供应。截至2024年11月，公司总产能超32万吨，个中干粮约17万吨，湿粮约5万吨，零食超6万吨。同时，公司正在美国、加拿大、新西兰阔别举行代工产能扩张，估计阔别新增产能1.2万吨、400吨、2万吨，国内山东工场扩筑6万吨干粮及4万吨湿粮产能。

　　另表，跟着环球经济一体化历程的推动，泰国、越南等新兴经济体也慢慢出席到国际市集角逐中，虽然目前上述国度内宠物零食坐褥企业数目较少，但因为其人为本钱低廉，另日将或者正在国际市集上对中国产宠物食物造成必然报复，公司产物出口面对海表市集角逐加剧的危险。

　　同时，咱们也要看到，目今中宠股份的市盈率为31.53倍，目今分位点24.93%。正如市集专业人士说的那样，目今市集鲜有生长性较好的标的，宠物企业算是一个不错的标的，但现正在宠物经济行业的估值有点偏高。

　　宠物食物行业将连接保留敏捷增加的态势。一方面，年青人群体的心情需乞降消费升级将络续鞭策宠物经济的增加；另一方面，跟着家庭组织的蜕变和宠物正在家庭中的职位提拔，宠物食物的需求将进一步填充。同时，国产物牌正在研发本领、运营本领和产物力上的不停提拔，将进一步鞭策国产宠物食物品牌的振兴。

　　中宠股份行为宠物食物行业的领军企业，拥有显然的角逐上风。公司通过多年的发扬，仍然造成了美满的品牌矩阵和产物矩阵，也许知足差异消费者的需求；另表，公司正在环球化构造和产能设备上获得了明显生效，也许有用应对市集蜕变和客户需求。另日，公司将连接加大自立品牌设备力度，提拔产物德料和研发本领，拓展国表里市集，告终络续强壮发扬。

　　虽然公司拥有显然的角逐上风和优秀的发扬远景，但仍面对极少寻事。市集角每日益激烈，国表里品牌都正在加大参加和传播力度，掠夺市集份额；原资料代价震动、汇率蜕变等表部要素也或者对公司的筹划发作影响。以是，公司必要亲昵合切市集动态和客户需求蜕变，不停调节和优化筹划战略，保留角逐上风。奈何正在不确定性的市召集，寻找确定性，是通盘宠物企业必要斟酌的题目。

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