国盛证券今天宣告研报，对国内宠物食物商场举办点评。呈文以为，我国宠物行业起步较晚，但成长迅速，宠物消费举座呈较高景心胸，2024年城镇宠物消费商场界限打破3000亿元，个中犬消费商场同比增加4.6%，猫消费商场界限同比增加10.7%。从消费构造看，宠物食物仍是第一大消费商场，2024年商场份额抵达52.8%。我国宠物行业韧性一切，强势兴起，国产物牌基于多年办事海表客户所堆集的产物研发、坐蓐工艺等上风和对行业成长的深切意会，正在进口品牌驱动下由代工坐蓐转为自帮品牌，产物品类也逐渐丰厚。

　　人丁构造、经济境况、养宠概念，帮力行业络续增加。我国宠物商场界限仍有较大擢升空间，不管从宠物数目照样单只宠物消费金额均出现增加态势，2024年宠物数目络续增加抵达1.2亿只，同比增加2.1%，个中宠物猫数目增加2.5%，犬数目增加1.6%，单只宠物消费同比增加3%。从宠物消费者呈文宠主描画看，宠物商场界限与人丁构造（老龄化、匹配率等）、经济境况（赋闲率、城镇化率等）、养宠概念等存正在必定相干性，我国宠主年青化、都会化、高学历、高收入，而我国社会高校结业生增加、城镇化率擢升、养宠概念擢升等城市鼓励宠物商场界限增加。

　　式样：国产兴起，到国产替换。我国宠物纠集度仍较低，但国产兴起趋向清朗。2022年我国CR20宠物品牌纠集度约为19%，从2024年看，猫狗食物天猫品牌榜TOP10中前五均是国产物牌，从上市公司层面看，宠物食物上市公司国内占等到市占率一贯擢升。国产物牌是怎样兴起？从品牌方来看：孵化爆款+捉住互联网渠道盈余，国产物牌捉住原料更始、工艺更始、品类更始，其次国产物牌抓进互联网机缘及各式新型办事形式，线上互联网平台仍是宠物消费最大的商场。目前国产物牌正在腰部尾部品牌比赛中增速均一经高于进口品牌，而且正在络续向高端成长。

　　呈文以为，国内宠物商场出现从“野蛮发展”到“精耕细作”的明显特点。1）产物：晚年化趋向，向科学性效力性成长。我国宠物即将开启第一波“老龄化”，老龄宠物占比仍较高，越发是犬只，7岁以上的占比20.6%，猫7岁以上的占比7.7%；同时科学喂养理念加强，效力粮的常日化也启发了效力粮的商场占比增加，2024年淘系效力性宠物主粮发卖增加83%。2）渠道营销：流量渠道白热化，回归线下固本、扩新社群新平台，过于依赖平台是良多正在时期海潮里消逝的品牌共有的性子，线下渠道更能霸占消费者心智，其次线下渠道消费更为不变，更多品牌为寻求永久成长组织线下或寻求新的社群平台渠道。3）品牌：夯实根蒂体例化研发，注意品牌永久设立；国产物牌成长时代较短，更多研发加入苛重纠集正在宠物食物的可口性、表形构造及包装高等非主题工艺，国产物牌需注意根蒂研发，打造区别化产物，擢升产物比赛力。

　　投资倡议：国产物牌正在一贯夯实根蒂体例化研发，打造区别化产物，擢升产物比赛力，注意品牌永久设立。头部国产物牌乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等正在产物力升级及品牌表达等络续擢升，看好头部国产物牌中永久品牌发展空间，体贴源飞宠物、途斯股份、天元宠物等。